(資料圖)

內(nèi)地手機廠商OPPO關掉了芯片研發(fā)業(yè)務。十億元，三千人，四年時間，打了水漂。在大飛機上天，高鐵通到國外，汽車出口占據(jù)了世界第一的今天，我們總覺得OPPO這事兒有點讓人無法接受。于是不少媒體小編把原因歸結于美國“卡脖子”。雖然現(xiàn)在沒有卡，但是將來有可能卡，能卡華為、為什么不能卡OPPO？這種猜測太不靠譜。從現(xiàn)有的信息分析，大概率還是因為手機業(yè)務量下降，利潤不足以支撐研發(fā)所致。OPPO是民營企業(yè)，主業(yè)賺不到錢，沒有了可預期的發(fā)展前景，自然不敢下重注于一個需要長期投入的重資產(chǎn)項目。這實際上是很商業(yè)的邏輯，不一定需要陰謀論才能解釋。

無獨有偶，在OPPO之前，小米已經(jīng)在芯片項目上栽了一個跟頭，背后的邏輯是很類似的。這反映出，改革開放四十年，民營企業(yè)在發(fā)展道路上的基本模式并沒有發(fā)生根本性改變。因為市場開放，民營企業(yè)得以進入，然后利用其高效的管理和敏銳的市場嗅覺獲得高額利潤。其后在利潤的積累下，不斷地投入到生產(chǎn)擴大化和技術研發(fā)中，從而獲得技術進步和創(chuàng)新。

對比國有企業(yè)和民營企業(yè)在獲得中國資本市場的支持力度中，經(jīng)濟學家發(fā)現(xiàn)，國有企業(yè)獲得遠大于民營企業(yè)的外部資本支持，而民營企業(yè)主要依靠自我積累。所以從宏觀角度來講，中國經(jīng)濟在發(fā)展中出現(xiàn)了效率的結構性錯位：比較高效率的民營企業(yè)獲得的資本市場支持反而較弱。也許，這就是為什么我們今天看到國有企業(yè)在上述國家戰(zhàn)略層面的大項目中屢有斬獲，而民營企業(yè)除了華為這顆獨苗，其余乏善可陳。

不能低估資本市場在企業(yè)技術進步中的作用。最近幾十年，美國的高科技企業(yè)的發(fā)展模式，通常都是一個聰明的企業(yè)家再加上一個高效的資本市場支持。沒有哪個高科技企業(yè)是從低端產(chǎn)品做起，依靠自我利潤積累來逐步更新技術，從而獲得世界領先地位的。

美國科網(wǎng)新貴的增長速度，當然不是國內(nèi)民營企業(yè)可以望其項背的。實際上，中國的民營互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在發(fā)展早期，也獲得了資本市場的加持，只不過主要是國際資本市場的支持。這些外資代表了先進經(jīng)濟體中的資本市場的高效率，為什么它們能夠慧眼識珠，投資阿里巴巴和騰訊，而中國資本市場只能給國有企業(yè)輸血？

國企增分紅　資源有效運用

或許我們不能用事后諸葛亮的態(tài)度去批評尚處于幼稚階段的中國資本市場，特別是考慮到中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起還是在二十年前。但現(xiàn)在，國際資本市場越來越不友好，中國在技術上要求自主研發(fā)，那么在資本市場上，是不是也同樣應該立足于自我？不要期待外資來為中國的高科技企業(yè)繼續(xù)輸血，而中國民營企業(yè)也要擺脫只能依靠自我積累才能發(fā)展的模式，也可以用中國資本市場加持中國高科技研發(fā)的高效發(fā)展模式。

要想達到這個境界，就需要讓中國資本市場真正的市場化。眼下的注冊制改革已經(jīng)全面鋪開，上市門檻下降，殼資源越來越?jīng)]有價值，但是退市門檻還沒有降下來，每年的退市率還不到百分之一。如果這樣，優(yōu)勝劣汰的市場競爭就不可能建立?；蛟S退市比例將成為未來觀察資本市場發(fā)展的維度之一，拭目以待。

此外，“中特估”概念股，即國有藍籌股不能依靠資金去人為拉高股價，那樣的行情只能是短期的，從哪里拉起來最后跌回到哪里去。應該可以考慮給出一個穩(wěn)定提高分紅率的預期，讓國企上市公司把分紅率從現(xiàn)在的30%-40%提高到70%-80%，這樣一方面可以讓國有大股東獲得豐厚回報，把錢拿去從事社會民生事業(yè)，或者用這些資金充實半導體大基金等；另一方面，也能夠吸引社會閒散資金，讓他們能夠分享經(jīng)濟增長的紅利，從而真正重估中國資本市場。讓拉上去的股價不會又掉下來，從而形成一個真實的慢牛行情。

免責聲明：本文不構成任何商業(yè)建議，投資有風險，選擇需謹慎！本站發(fā)布的圖文一切為分享交流，傳播正能量，此文不保證數(shù)據(jù)的準確性，內(nèi)容僅供參考

關鍵詞：