8月27日，財政部、國家稅務總局、證監(jiān)會多部門齊齊出臺多項措施呵護資本市場發(fā)展。其中，財政部、國家稅務總局發(fā)布公告稱，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

我國的證券交易印花稅始于1990年，由深圳證券交易所和上海證券交易所先后開征。1990年至今，A股證券交易印花稅經歷2次上調，7次下調，目前按股票交易成交金額的1‰對賣方單邊征收。

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此外，當日證監(jiān)會“三箭齊發(fā)”，推出優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，進一步規(guī)范股份減持行為，調降融資保證金比例。

歷史多次下調印花稅，對A股市場多為積極影響

回顧資本市場的印花稅調整歷史，自1990年7月開征印花稅至今，證券交易印花稅稅率共經歷了7次下調綜合稅率（買賣雙方合計）。羊城晚報全媒體 記者復盤7次印花稅下調后的市場表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，稅率下調在短期內對市場有一定提振效應。從2000年之后的4次印花稅調整情況來看，2001年11月6日下調稅率4‰至2‰，次日滬指增幅為1.4%，后5日上漲4%；2005年1月23日下調稅率2‰至1‰，次日滬指增幅為1.73%；2008年4月24日下調稅率3‰至1‰，首日滬指漲幅超9%；2008年9月將印花稅從雙邊征收改為單邊征收，次日滬指增幅為7.77%。

來自中銀證券的統(tǒng)計顯示，歷史數(shù)據(jù)顯示，印花稅調整對大盤市場短期表現(xiàn)存在較明顯影響。證券交易印花稅是A股投資者成本主要構成部分，印花稅的調整對投資者交投活躍度有較明顯的短期影響。有明確發(fā)布日期的7次印花稅調整中，5次印花稅下調均在行情長期下行、市場低迷的時期催化明顯的短期上漲行情。2001年、2005年2次稅率減半后上證指數(shù)行情持續(xù)10個交易日以上，累計漲幅在10%左右。2008年2次下調后，市場反應更迅速且顯著，上證指數(shù)首日漲幅超9%，行情持續(xù)5-6個交易日，累計漲跌幅分別為14.7%和21.2%。

德邦證券分析師蘆哲認為，隨著“活躍資本市場”各項政策的不斷推進，我們認為下調印花稅仍是交易端政策工具箱中可以適時推出的一項工具，雖然效果集中于短期情緒的提振，但其帶來的政策象征意義大于資金面的寬松意義。

興證策略團隊研報分析認為，整體來看，印花稅調降短期對市場情緒有明顯提振效果，歷次調降后首個交易日及調降后10個交易日上證指數(shù)均錄得上漲；行業(yè)層面，印花稅調降后市場短期內會呈現(xiàn)出一定超跌反彈特征，前期超跌行業(yè)在印花稅調降后漲幅排名相對居前。

階段性收緊IPO節(jié)奏，交易所調降融資保證金比例

8月27日晚間，證監(jiān)會一連發(fā)布三條公告，《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》《證監(jiān)會進一步規(guī)范股份減持行為》《證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求》，打出一套優(yōu)化資本市場組合拳。

首先，證監(jiān)會充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節(jié)機制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏，作出部分安排，包括根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡。對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發(fā)行時機。突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經營業(yè)績持續(xù)虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規(guī)模。引導上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴格執(zhí)行融資間隔期要求。嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業(yè)務，嚴限多元化投資。房地產上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

同時，證監(jiān)會充分考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，就進一步規(guī)范相關方減持行為作出要求，包括上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。控股股東、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。同時，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

此外，證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求。經中國證監(jiān)會批準，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實施。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，這些措施釋放了積極的信號，讓利于民，提振了投資者的信心。這次直接下調印花稅高達50%，對廣大投資者來說是及時雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。預計會對下周乃至未來很長一段時間的市場走勢形成正面的推動，推動市場大幅反彈。

文 | 羊城晚報全媒體記者 莫謹榕 實習生 李明惠

來源 | 羊城晚報?羊城派責編 | 陳詩潔

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